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逍遥汇丰首予徽商银行03698中性评级看41

发表于:2020-09-20 14:49:40 来源:呼和浩特历史网

汇丰首予徽商银行(03698)「中性」评级 看4.1元

汇丰表示,徽商行()是中国中部增长的代理,其集中中小企贷款,令推动贷款定价稳健及降低反中介化;与政府及国企关系密切,有利融资和维持总资产收益率,惟政府风险成为其主要不确定因素。因此,首予徽商行「中性」评级,目标价看4.1元。

该行提到,作为13间城市银行及企业在2005年合并而成的徽商银行,其市占率在安徽省占10%,仅次於国有银行。而企业由长三角搬往内陆亦每年协助整体安徽经济提升个百分点。由於其较高的成本效率及更大的杠杆,故集团具有比重农行()有更高的净资产收益率达23%,相比重农行只有20%。

徽商行有中小企业贷款的比例在同业中最高,故在金融反中介化正推动大型公司对外直接融资时,使其贷款定价更有稳定。徽商行的利润率在七个中型同行居第三位,质量较高,因为其信托权益投资立场较为限制用户输入错误密码的次数保守。

汇丰续指,徽商行地方政府融资平台项目占贷款约13%,主要为全现金流覆盖的基建项目。集团的非中小企的不良贷款比率仅0.16%,中小企亦只有1.04%。在与政府关系良好,以及其43%股权由国企持有等优势下,有助集团融资,使其在行业活期存款占有率高达57%。

再者,徽商行具有成本优势,手续费占收入贡献仅6%,正在快速增长,相信可藉着其强大本地络、较高的盈利能力和增长,在金融改革中转化成利润。


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